Gobierno de Melella en rojo: Moody’s volvió a bajarle la nota a Tierra del Fuego por el deterioro fiscal

La calificadora volvió a bajarle la calificación crediticia a Tierra del Fuego y dejó expuesto un cuadro fiscal cada vez más comprometido para la provincia. La nueva nota quedó en BB-.ar, con perspectiva estable, luego de que la entidad observara durante 2025 un deterioro de las cuentas públicas mayor al previsto.

Para entenderlo sin tecnicismos, una calificadora de riesgo funciona como una especie de semáforo financiero. Analiza si una provincia, una empresa o un gobierno tiene capacidad para pagar sus deudas, ordenar sus gastos y sostener sus ingresos. En este caso, Moody’s volvió a ubicar a Tierra del Fuego en una posición más débil.

El informe señala que el gasto público provincial creció por encima de los recursos. En otras palabras, el Gobierno aumentó sus erogaciones a un ritmo mayor que sus ingresos, en un contexto de menor actividad económica y caída de fuentes centrales de recaudación.

Dentro de ese cuadro, la calificadora puso especial atención en el gasto en personal, uno de los componentes más rígidos del Estado fueguino. El problema no son los trabajadores estatales, que también vienen sufriendo la pérdida del poder adquisitivo, sino una administración provincial que dejó crecer una estructura cada vez más pesada sin ordenar una salida de fondo. Cuando el gasto se vuelve rígido y los ingresos caen, el Gobierno tiene menos margen para recomponer salarios, sostener servicios y evitar que la crisis fiscal termine golpeando a los mismos sectores que dice defender.

La baja también abre una discusión política que el Gobierno provincial evitó durante los últimos años: la reconversión productiva. En términos simples, la provincia llegó tarde. La crisis de la industria fueguina no empezó ayer. Hace años que el modelo venía dando señales de agotamiento, pero el Gobierno provincial no se puso al frente de una reconversión productiva ni preparó una salida. Hoy, con menos actividad, menos ingresos y más gasto, Moody’s termina poniendo en números lo que muchos sectores ya venían advirtiendo.

El diagnóstico alcanza directamente a la gestión de Gustavo Melella, que lleva más de seis años al frente de la provincia y transita su segundo mandato sin haber impulsado un proceso concreto para repensar la matriz económica fueguina. La discusión ya no pasa solamente por administrar la coyuntura, sino por la falta de una estrategia frente al desgaste de un modelo demasiado dependiente de la industria promocionada, el empleo público, el turismo y los ingresos por hidrocarburos.

Moody’s también describió un escenario económico adverso. Entre los factores negativos mencionó la caída de la actividad industrial y el menor dinamismo del turismo, dos sectores centrales para Tierra del Fuego. A eso se suma la baja real de las regalías hidrocarburíferas por menor producción de gas y petróleo, una fuente histórica de ingresos para la provincia.

El informe incorporó además el agravamiento del déficit previsional, otro punto sensible dentro de las cuentas públicas. Con menos recursos disponibles y compromisos estructurales cada vez más pesados, el margen fiscal del Gobierno se achica.

Otro dato relevante es el crecimiento de la deuda pública y financiera. Según el análisis, el stock pasó de 22.131 millones de pesos en 2021 a una proyección de 137.375 millones para 2025. Pero el dato más delicado está en su composición: más del 91% de esa deuda se encuentra nominada en moneda extranjera.

El informe además deja abierta la posibilidad de nuevas revisiones negativas si continúa la caída de recursos propios, empeoran los resultados fiscales o aumenta la probabilidad de tensiones crediticias en la provincia.